金融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的(de)最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白(bái)糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关键的信(xìn)息(xī)湮没(méi)在(zài)五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力(lì)合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才建军是哪一年(cái)勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每(měi)三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白建军是哪一年(bái)糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至(zhì)今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比(bǐ)减建军是哪一年少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数(shù)出(chū)现1年以来的首(shǒu)次(cì)回(huí)升，食糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国(guó)和(hé)地区(qū)包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总产量的(de)76%；前(qián)四(sì)大出口国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界(jiè)各地(dì)的(de)糖价可能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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