近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qián皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思g)预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(j皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思iāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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